Внимание мировой общественности приковано к ситуации в Персидском заливе. На биржах эта напряженность ощущается особенно: война является мощным фундаментальным фактором, действие которого на рынок однозначно определить нельзя.

Влияние войны на валютные курсы предсказать зачастую очень сложно. Неизвестно, чья валюта пострадает больше - проигравшего или победителя. Из четырех основных валют, торгуемых на рынке FOREX (доллар, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк), при изучении влияния войн на валютные курсы интерес представляет доллар США. Ни страны еврозоны, ни Великобритания, ни тем более нейтральная Швейцария не выступают инициаторами войн. Они также не несут таких военных расходов, как США. Проследим ситуации с американским долларом, наблюдавшиеся во время войн, в которых участвовали США.

В ходе Первой мировой войны американское правительство, несмотря на огромные военные расходы, не сочло нужным отменять размен банкнот на золото. Это и помогло избежать обесценивания доллара. Во Второй мировой войне все было куда серьезнее. Доллар обесценился более чем на 30% в золотом эквиваленте.

Причин падения было две: во-первых, США отличились во время войны огромными военными расходами. Впрочем, по сравнению с последней войной в Афганистане они выглядят бледно. Расходы продолжались и некоторое время после войны в виде гуманитарной помощи Советскому Союзу. Во-вторых, в ходе Второй мировой войны были отмечены серьезные нарушения межгосударственных соглашений по обмену валют на золото.

Справедливости ради следует отметить, что доллар все же пострадал меньше, чем фунт стерлингов, бывший до этого времени основной мировой валютой. Великобритания, которая расходовала на военные действия меньше средств, понесла неизмеримо более серьезный урон в результате фашистских бомбардировок и массового выпуска Германией фальшивых фунтов стерлингов. Поэтому возникла необходимость менять мировую валюту, что и было сделано на Бреттон-Вудской конференции еще до окончания войны, в 1944 году. По принятой системе колебания курсов валют жестко ограничивались коридором цен.

Последующая отмена фиксированных курсов также связана с военными действиями. Война во Вьетнаме привела США к глубокому экономическому кризису. На протяжении 60-х годов доллар неуклонно терял свою способность обмена на золото, на которой, собственно говоря, и держалась бреттон-вудская система, но американскому правительству удавалось поддерживать прежний курс доллара. В конце концов, в 1969-1970 годах США пришлось увеличить расходы на ведение войны и как следствие этого увеличить денежную массу в обращении. Естественно, это вызвало инфляцию. К 1971 году дефицит достиг $800 млн. На фоне этого наблюдалось падение индекса Доу-Джонса и сброс ценных бумаг. Поскольку в то время еще существовал валютный коридор, темпы падения индексов сильно опережали падение доллара. В наше время последствия для американской национальной валюты от такой войны были бы куда серьезнее.

15 августа 1971 года США официально объявили о приостановке обмена долларов на золото. Окончательно крах бреттон-вудской системы предопределила близкая к военной ситуация на Ближнем Востоке, в результате которой поднялись цены на нефть. В 1976 году на заседании МВФ в Кингстоне (Ямайка) было решено положить конец бреттон-вудской системе. Учрежденный в результате этого валютный рынок FOREX и система плавающих валютных курсов в принципе изменили механизм образования валютных курсов.

В дальнейшем США участвовали еще в нескольких войнах: в Афганистане, Ливии, Панамском канале, Ираке, Югославии и еще раз в Афганистане. Каким образом в условиях системы плавающих курсов военные события влияли на курс доллара, можно проследить на нескольких примерах.

27 мая 2002 года были обнародованы данные о расходах США на военные действия против талибов в Афганистане. Перед их оглашением трейдеры ожидали положительных результатов: СМИ сообщали о расширении контролируемой американскими войсками зоны. Поэтому курс евро еще перед выходом данных упал на 0,3 цента. После того как выяснилось, что рост военных расходов составил 18,3%, побив предыдущий рекорд 1967 года войны во Вьетнаме, евро сразу же подскочил на 40 пунктов. За день рост евро к доллару составил более 100 пунктов.

Во время войны в Югославии упал евро. Это было вызвано сокращением инвестиций в экономики европейских стран из-за негативных ожиданий: война теоретически могла перекинуться на соседние государства и нельзя было избежать массового притока беженцев в страны еврозоны. К тому же позиция европейских государств относительно войны была неоднородной: одни страны приветствовали военное вмешательство, другие были против, тогда как государственные деятели США и Великобритании постоянно и с завидным единодушием в телевизионных выступлениях проводили линию на немедленное начало войны. Стали слышаться голоса о том, что войны в Косово и Македонии спровоцировало руководство США с целью утопить евро.

Можно привести пример того, как рынок реагирует на новости в условиях войны: во время конфликта в Персидском заливе в 1991 году доллар стал подниматься после новостей об успешном начале операции "Буря в пустыне", но в тот же день представители Ирака обнародовали видеокассету, на которой был запечатлен допрос американских летчиков со сбитого самолета. На кассете было отлично видно, что пленных сильно избили и, судя по всему, накачали психотропными препаратами. После того как злосчастную кассету показали по CNN, курс доллара упал в первые два часа на 120 пунктов.

И совсем недавний пример: речь Колина Пауэлла 6 февраля. Он заявил, что США не будут начинать войну без поддержки других стран. Трейдерам, судя по тому, что доллар после этого взлетел на 1,7%, речь понравилась. В дальнейшем выросли акции американских компаний. Это говорит о том, что в экстремальных условиях (а для американской экономики текущая предвоенная ситуация является действительно экстремальным фактором) приоритет имеет не рынок акций, а торговые решения, принятые трейдерами на рынке FOREX.

Примечательно, что заявления Саддама Хусейна и недавно обнародованная запись пресловутой речи Жириновского не воспринимаются биржевой общественностью всерьез. Эти факторы никак не повлияли на ожидания трейдеров, связанные с войной.

Даже людям, далеким от международной политики и валютного дилинга, ясно, что в текущей ситуации курс доллара зависит от одного главного фактора - войны в Ираке.

Аналитики рынка FOREX как за рубежом, так и в России разделились на два лагеря: одни считают, что война приведет к повышению курса доллара, другие - что она его окончательно обвалит. Но далеко не всегда практикующие трейдеры прислушиваются к мнению аналитиков, и скачки доллара, наблюдавшиеся после выхода новостей, касающихся войны, свидетельствуют о том, что большинство из них не одобряют авантюристические планы США. С другой стороны, отказ США от военных действий неминуемо приведет к падению доллара на FOREX, и обратной дороги у Америки уже нет.

Анализируя предыдущую войну с Ираком, в которой участвовали США, можно сделать вывод о том, что некоторое повышение доллара возможно лишь в том случае, если первые боевые действия против Ирака будут успешными и не приведут к большим потерям со стороны американской армии.

Во время войны 1991 года курс доллара неуклонно снижался в ходе подготовки к войне, но стабилизировался с началом операции "Буря в пустыне". Поэтому ожидания трейдеров сейчас точно так же приводят к продажам доллара. Другой вопрос, насколько успешной будет эта война: то, что дело не ограничится относительно быстрым проведением операции, как тогда, - это ясно всему миру.

ЭКОНОМИКА СЮЖЕТЫ

Валютные войны (Currency war ) или конкурентная девальвация (competitive devaluation) - это такое состояние в международных отношениях, когда страны соревнуются друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса своей национальной валюты.

Со снижением реальной стоимости национальной валюты, снижается и стоимость экспорта, что обеспечивает увеличению его объемов. Импорт страны напротив подорожает, а себестоимость отечественной промышленности снизится, увеличится уровень занятости. Тем не менее рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.

Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли.

По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала , а также количественное смягчение. Наиболее глобальных конфликт случился между Китаем и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в мировой экономике , некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты - реала.

Девальвация с ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» политик, которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции . Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала. По крайней мере до XXI века сильная национальная валюта была знаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.

Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспорта, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт, чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспорта способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП . В данном случае девальвация может рассматриваться как привлекательное решение снижения безработицы , если нет других менее радикальных вариантов. Причина привлекательности девальвации для стран с развивающейся экономикой заключается в том, что сохранение относительно низкого обменного курса национальной денежной единицы помогает им наращивать свои валютные резервы, которые могут защитить их от будущих финансовых кризисов.

Раздел 1. История конкурентной девальвации.

Валютные войны — это последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов экспортирования. Увеличение объёмов экспортирования происходит за счёт снижения в местной валюте исходной стоимости производства отечественных предприятий-экспортёров и возможности снизить цены на продукцию экспортёров.

Валютные войны - это такое состояние в международных отношениях, когда страны соревнуются друг с другом в достижении относительно низкого обменного курса своей национальной валюты .

История конкурентной девальвации

Явление валютных войн до последнего времени было достаточно редким. Широко признано, что одним из эпизодов является произошедший в 1930 году, когда некоторые государства осуществляли продажи валюты ниже ее реальной стоимости , с целью подавления объемов внешней торговли других стран.

Глава МВФ Доминик Стросс-Кан 2 октября 2010 года заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление мин фина Бразилии о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна.

Профессор Калифорнийского университета Беркли Барри Эйхенгрин считает, что итогом ослабления национальных валют будет частично скоординированная либерализации монетарной политики.

С момента финансового кризиса 2007-2009 гг. центробанки ведущих стран придерживаются крайне либеральной монетарной политики , включающей нулевые ставки по основным операциям и , другими словами, запуск печатного станка. Неудивительно, что в периоды, когда на финансовых рынках начинается волна бегства в качество, данная политика ведет к ослаблению валют, а такие валюты, как швейцарский Франк, валюта Японии и американский доллар становятся объектом притока инвестиций в качестве инструментов хеджирования рисков. Конечно, когда тенденция к уходу от риска сходит на нет, и инвесторы начинают с большей уверенностью оценивать свои перспективы на финансовых рынках , этот приток инвестиций тоже прерывается, а защитные валюты ослабевают - именно такую ситуацию мы наблюдаем в настоящее время.

Монетарная политика США попала под огонь критики со стороны политиков многих развивающихся стран, особенно азиатских, где проводимое Федеральная резервная система количественное смягчение привело к ослаблению доллара . Это, в свою очередь, способствует укреплению азиатских валют и, следовательно, затрудняет проведение денежно-кредитной политики в этих странах. Что делать политикам в этой ситуации - снижать процентные ставки для ослабления национальной валюты или это просто ухудшит инфляционные ожидапроцентные ставкиакие как Бразилия и Южная Корея, уже прибегали к «мягким» мерам контроля за движением капитала и ограничениям оборота иностранной валюты с целью предотвращения укрепления национальной.

Валютные войны (Currency war) - это

Со снижением реальной стоимости национальной валюты, снижается и стоимость экспортирования, что обеспечивает увеличению его объемов. страны напротив подорожает, а исходная стоимость отечественной промышленности снизится, увеличится уровень занятости. Тем не менее рост цен на импорт может нанести вред в виде снижения покупательской способности населения. Действия правительства по снижению стоимости национальной валюты могут привести к ответным действиям других стран, что в свою очередь может привести к снижению объемов международной торговли, нанеся вред странам.

Конкурентная девальвация была редким явлением в истории развития разных стран, т.к. те предпочитали поддерживать высокую ценность своих национальных валют. Одна из первых валютных войн в истории произошла во время Великой депрессии в 1930 году, когда страны отказались от золотого стандарта использовав процесс девальвации валют для стимулирования своих экономик. Этот период был неблагоприятен для многих стран осуществивших непредсказуемые изменения в обменных курсах, приведших к снижению уровня международной торговли .

По словам бразильского министра финансов Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году. Это точка зрения была поддержана многими финансовыми журналистами и чиновниками со всего мира. Другие же политики и журналисты предложили, что фраза «валютные войны» завышает степень враждебности данного процесса, хотя соглашаются, что риск дальнейшей эскалации конфликта существует. Государства, участвовавшие с 2010 года в конкурентной девальвации, использовали такой набор политических инструментов, как государственное вмешательство, введения контроля за движением капитала , а также количественное смягчение . Наиболее глобальных конфликт случился между Китайской Народной Республикой и США в оценки юаня. Данный процесс осуществляется с помощью самых различных механизмов, и мнения экономистов о последствиях данной войны разделились. Некоторые считают, что это приведет к отрицательным последствиям в всемирной экономике, некоторые наоборот. В апреле 2011 года многие журналисты начали сообщать о том, что война утихла. Однако, Гвидо Мантега продолжал утверждать, что конфликт все еще продолжается. В марте 2012 года он объявил о дополнительных мерах по защите национальной валюты - реала.

Валютные войны (Currency war) - это

С ее негативными последствиями всегда была наименее предпочтительной стратегией правительств. По словам американского экономиста Ричарда Н. Купера, существенная девальвация является одной из самых «травматичных» , которые могут принять правительства стран, что почти всегда приводит к возмущениям в обществе и призывам к смене самого правительства. Она может привести к сокращению населения, уровня жизни граждан, покупательской способности населения. Также это может привести к инфляции. Из-за девальвации могут вырасти проценты по внешним долгам государства, если они выражены в иностранной валюте и сокращению притока иностранного капитала . По крайней мере до XXI века сильная бдолгамаком успешности и высокого уровня развития государства в то время как девальвация была присуща слабым правительствам и развивающимся странам.

Однако, когда страна страдает от высокого уровня безработицы либо желает проводить политику роста экспортирования, низкий обменный курс национальной валюты, может являться существенным преимуществом. С начала 1980-х годов Международный валютный фонд предложил процесс девальвации в качестве потенциального решения экономических проблем для развивающихся стран, которые постоянно тратят больше средств на импорт , чем зарабатывают на экспорте. Увеличение экспортирования способствует развитию отечественного производства, что в свою очередь повышает уровень занятости и ВВП. В данном случае девальвация может рассматриваться как привлекательное решение снижения безработицы , если нет других менее радикальных вариантов. Причина занятости населенияельности девальвации для стран с развивающейся экономикой заключается в том, что сохранение относительно низкого обменного курса национальной денежной единицы помогает им наращивать свои валютные резервы, которые могут защитить их от будущих финансовых кризисов.

Важным для понимания является тот факт, что многие страны уже начали готовиться к валютной войне. Это выражается в заблаговременной покупке валют, в которых номинировано закупаемое . Это уже делают экспортеры. Центробанки расширяют в своих резервах долю валют, связанных с закупкой сырья.

Так, например, осознавая свой курс на девальвацию йены, расширила присутствие австралийской национальной валюты в своих резервах, поскольку закупает австралийское сырье . Зачем терять на валютных разницах, если девальвация прогнозируема, а сырье все-равно придется закупать.

Валюта ЕС является главным претендентом на мировые и мировое богатство. Курс на структурные реформы продолжится. В 2012 г. Республики Германии удалось укрепить свои позиции, сохранить за собой право сильного на европейском рынке сбыта.

Мы ожидаем, что приток ликвидности в евро должен поддержать баланс Еврозоны.

Британский фунт продолжит оставаться буфером (чистилищем) между инвестициями Нового и Старого света. И это будет поддерживать давление в британской валюте, как при притоке, так и при оттоке инвестиций из Европы. Сильный фунт очень неблагоприятен для британских производителей, которые в последнее время все больше теряют свой в Европе. Республика Германия наряду с финансовой помощью наращивает свое присутствие на товарных рынках Европы.

Валютные войны (Currency war) - это

японская иена и доллар Соединенных Штатов в виду своих макроэкономических пропорций обречены на политику девальвации. Ввиду ограниченности внутренних резервов им необходимо переходить на модель агрессивного экспортирования. Это валюты медвежьей политической партии в 2013 году.

Источники

Википедия - Свободная энциклопедия, WikiPedia

1prime.ru - Агентство экономической информации

economicportal.ru - Экономический портал

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Смотреть что такое "Валютные войны" в других словарях:

Валютные войны - – действия финансовых властей страны, нацеленные на понижение курса своей валюты относительно других, которые важны для международной торговли этого государства. В ответ на подобные действия другие страны начинают снижать обменный курс своей… … Банковская энциклопедия

Валютные войны - или конкурентная девальвация последовательные преднамеренные действия правительств и центробанков нескольких стран по достижению относительно низкого обменного курса для своей национальной валюты, с целью увеличения собственных объёмов… … Википедия

Валютные ограничения - (англ. Currency restrictions) система мероприятий по ограничению и контролю операций с валютными ценностями. Данные мероприятия проводятся государством в лице специального государственного органа валютного контроля на основе принятых… … Википедия

Валютные зоны - валютные группировки капиталистических государств, оформившиеся во время и после 2 й мировой войны на базе довоенных валютных блоков (См. Валютные блоки), возглавляемые той или иной капиталистической державой и проводящие согласованную… … Большая советская энциклопедия

Словосочетание «валютная война» недавно стало в среде финансовых специалистов не менее устойчивым выражением, каким, к примеру, до этого было такое понятие, как «вторая волна кризиса».

Подобную популярность нынешний термин получил благодаря активным действиям финансовых властей различных государств, которые с конца августа всячески препятствуют укреплению собственных валют и притоку спекулятивного трансграничного капитала на внутренний рынок.

В условиях слабого роста и высоких рисков возобновления рецессии правительства как развитых, так и развивающихся экономик ищут различные варианты стимулирования деловой активности в своих странах. А поскольку девальвация (ослабление курса национальной валюты на международном рынке) - наиболее легкий способ поддержать реальный сектор, то монетарные власти по обе стороны Атлантики начали злоупотреблять интервенциями и другими, по сути, эмиссионными инструментами.

Так, на протяжении всего сентября можно было наблюдать активные интервенции в странах Юго-Восточной Азии (Южной Корее, Таиланде, Малайзии и др.), а также в латино- и южноамериканских государствах (Мексика, Перу, Аргентина), где центробанки регулярно участвовали в торгах (скупали на внутреннем рынке доллары) с целью сдержать рост курса собственных валют. Фактически монетарные власти развивающихся стран вынуждены были активно эмитировать воны, рупии, песо и др., чтобы не позволить своим национальным денежным единицам укрепиться.

Тут стоит отметить, что грешат подобными приемами и развитые рыночные экономики: так, Япония в начале сентября впервые за последние 4 года предприняла прямые меры по сдерживанию роста иены. На этом власти Страны восходящего солнца не успокоились и в начале октября объявили о новых шагах по сдерживанию роста курса иены, включая инструменты политики количественного смягчения (QE).

Следующий шаг - за США, где, как ожидается, ФРС приступит в ноябре к очередной эмиссии долларов (под покупку активов). Вероятность того, что американский ЦБ начнет активно эксплуатировать «печатный станок», оценивается рынком почти в 100%. Последние заявления представителей Федерального резерва лишь укрепляют веру инвесторов в QE, и теперь главный вопрос - лишь в объемах. На финансовых рынках активно циркулирует слух, что ФРС США в рамках нового раунда количественного смягчения в течение ближайших 6 месяцев может выкупить с рынка активов на сумму в $500 млрд; более того, программа может быть впоследствии растянута на полтора года, а общая сумма эмиссии достигнуть $1,5 трлн.

Отдельно стоит отметить валютную политику Китая, который в середине июня анонсировал свое решение отвязать курс юаня от американского доллара. Так, за последние 4 месяца валюта Поднебесной выросла против доллара почти на 3%. Казалось бы, что ни о какой девальвации речи не идет, но за этот же период юань ослаб к иене и евро более чем на 8%.

А учитывая, что Япония и еврозона являются не менее важными (по объему товарооборота) торговыми партнерами Китайской Народной Республики, то де-факто мы имеем снижение эффективного курса юаня. Таким образом, формальное снижение пары USD/CNY- это лишь политический реверанс в сторону американских властей, которые в последнее время слишком рьяно упрекали китайцев в манипулировании валютным курсом. И даже недавнее решение ЦБ КНР повысить ставки по депозитным и кредитным операциям стоит пока рассматривать лишь как жест доброй воли в сторону США, еврозоны и Японии в преддверии саммита «Большой двадцатки».

Таким образом, на рынках фактически наступила та самая «валютная война», когда страны, стараясь получить конкурентные преимущества собственных товаров на внешнем рынке, стараются искусственно ослабить национальную валюту. При этом, как правило, подобная практика не заканчивается ничем хорошим ни для мировой экономики, ни для отдельной страны в частности. В ответ на девальвацию со стороны торгового партнера другие государства либо также начинают снижать курс валюты, либо вводят протекционистские меры, повышая тарифы, вводя ограничения на импорт и устанавливая иные таможенные барьеры. В итоге в первом случае мы имеем бесконтрольный рост инфляции, а при втором сценарии - резкое падение объемов мировой торговли и спад экономической активности. При этом более вероятна реализация обоих сценариев.

В то же время, если абстрагироваться от макроэкономического негатива, стоит отметить, что нынешняя гонка девальваций является весьма благоприятным временем для валютных спекулянтов, которые получают возможность существенно заработать на разнице курсов между валютами стран, проводящих ответственную денежно-кредитную политику (например, представители Еврозоны), и валютами государств, злоупотребляющих «печатным станком» (во главе с США). На этом фоне совсем неудивителен 10%-й рост евро против доллара с начала сентября.

Помимо европейской валюты, привлекательным объектом для покупки являются, на наш взгляд, и денежные единицы т. н. «товарного блока». Поскольку активизация печатного станка и рост инфляционных рисков способствуют повышению спроса на «осязаемые» активы (в первую очередь - сырье), то такие страны, как Австралия, Канада и т. п., чувствуют себя весьма неплохо и даже идут на ужесточение монетарной политики (повышение ставок), что резко контрастирует с действиями тех же Штатов или Японии. Так, уже в ближайшее время, по нашим прогнозам, австралийский и канадский доллары достигнут паритета с американской валютой и продолжат укрепляться на фоне роста сырьевых активов и активизации участников, практикующих стратегию carry-trade.

В результате, несмотря на то, что дальнейшее продолжение валютных баталий несет в себе существенные риски для мировой экономики, финансовые рынки даже в подобных условиях дают возможность внимательным и дальновидным участникам приумножать свои инвестиции.

Руководители центральных банков обычно не входят в список лиц, которые участвуют в войнах. Однако, глобальная экономика – это опасная область, полная угроз для благосостояния.

Это утверждение дает повод для формирования предположений о том, что идет постоянная борьба за конкурентное преимущество, в которой каждая страна используют свою валюту в качестве оружия. Согласно общепринятому мнению, монетарные власти с целью придать импульс экономике страны пытаются снизить обменный курс своей валюты для того, чтобы товары, которые продают экспортеры их стран, стали дешевле для зарубежных покупателей. Когда все страны начинают поступать подобным образом – начинается валютная война.

Для противостояния друг с другом центральные банки обычно снижают процентные ставки и принимают другие меры для того, чтобы удешевить собственную валюту и стимулировать рост. Однако, это создает дисбалансы вследствие того, что денежные потоки начинают смещаться в сторону стран с более высокими процентными ставками, что вызывает рост валют в этих странах и наносит ущерб местным экспортерам. Международные или локальные, эти негласные валютные войны создают реальную опасность, а также реальных победителей и проигравших.

Ситуация

Война снова началась после того, как Китай в августе позволил своей национальной валюте (юаню) существенно обесценится в рамках самой масштабной девальвации за более чем 20-летний период. Снижение обменного курса юаня вызвало опасения, что Китай может и далее на протяжении 2016 года позволять своей валюте снижаться с целью обеспечения поддержки экономики. В 2015 году валютные рынки были поставлены в замешательство и испытали шок, когда Швейцария отменила потолок обменного курса национальной валюты страны к евро, который держался на протяжении предыдущих 3 лет; страны от Канады до Сингапура также неожиданно смягчали свою монетарную политику. В прошлом году, по крайней мере, 24 страны снижали уровни своих процентных ставок, а Европейский центральный банк имплементировал стратегию отрицательных процентных ставок. Валютные войны идут уже много лет, поскольку страны пытаются найти выход из рецессии, вызванной финансовым кризисом 2008 года. США, Япония и Европа использовали программы покупок облигаций и снижение процентных ставок для того, чтобы стимулировать свои экономики.

Однако, восстановление экономик начало замедляться и центральные банки продолжали смягчать свои политики, чтобы митигировать дефляционные риски (снижение цен, которое может негативно отразится на величине потребительских расходов и снизить рост экономики). Так кто же получил основной удар? Преимущественно этой страной стали США, в которых первое (за почти десятилетие) повышение процентных ставок в 2015 году вызвало рост доллара по отношению ко всем из 16 основных мировых валют.

Предыстория

Министр финансов Бразилии Гуидо Мантега в 2010 году дал валютным войнам их название, когда он говорил о том, что видел намеренное преследование целей снижения обменных курсов. Его страна стала первой жертвой в этой войне после того, как в результате более низких процентных ставок в США денежные потоки хлынули на развивающиеся рынки в поисках более высокой доходности, что вызвало спрос на бразильский реал, увеличило его стоимость и сделало бразильский экспорт более дорогим. Япония же, напротив, получила преимущество из-за того, что котировки иены снизились на 30% по отношению к доллару в период с начала 2012 по конец 2014 годов, что вызвало резкий рост прибыли таких компаний, как например, Toyota.

Самый известный пример конкурентной девальвации произошел в период Великой Депрессии в 1930-х во время того, как проходила смена валютной системы и страны отказывались от системы золотого стандарта, в рамках которой валюты были привязаны к стоимости золота. До ее коллапса в 1971 году Бреттон-Вудская система предотвращала повторение стратегий типа «разори соседа», привязывая стоимости многих валют к доллару. На протяжении прошедшего десятилетия Китай столкнулся с критикой из-за того, что страна снижала стоимость юаня; критика высказывалась ввиду того, что дешевые товары Поднебесной способствовали трансформации страны в экспортного гиганта.

Аргумент

Центральные банки имплементируют нестандартные политики с целью защиты своих экономик, и гонка начинает набирать обороты. Последствия решений в области монетарной политики могут оказаться негативными для рынков, что окажет влияние на денежные потоки и вызовет рост волатильности. Все больше стран привязывают свои валюты друг к другу с целью стабилизировать обменный курс. Эти попытки направлены на улучшение коммуникации и большее единство действий центральных банков, так как колебания курсов валют создают неопределенность и негативно сказываются на инвестиционных потоках.

Страны Большой 20-ки регулярно озвучивают свои обещания отказаться от конкурентной девальвации своих валют, однако в настоящее время, страны которые продолжают девальвацию, почти не подвергаются критике. Все это время экспортеры США продолжали ощущать давление, что ставит на грань риска устойчивость восстановления крупнейшей экономики мира. Дебаты относительно того, как долго экономики стран всего мира будут продолжать эту войну, а также относительно того, когда уже будет объявлен мир – ведутся уже очень долго.